上游“补芯”加码，下游攻坚高端。近日，TCL科技（000100）宣布拟以4.9亿元收购福建兆元光电有限公司80%股权及相关债权。此次收购被业内解读为TCL华星向上游LED芯片领域延伸的关键一步，旨在全面打通Mini/Micro LED（统称MLED）全产业链，为其在高端显示市场的竞争再添筹码。
值得关注的是，几乎同一时间，TCL华星也频传捷报——成功为小米17 Ultra独家定制屏幕，且有望首次向三星Galaxy A57批量供应OLED面板。
“TCL科技用一笔相对较小的资金（4.9亿），为其年盈利数十亿的核心现金牛业务（TCL华星） 购买了一份至关重要的‘长期保险’和‘成长期权’。”国家发改委原特邀财务专家，青岛荣晟企业管理咨询有限公司董事长王立慧表示，这不仅具有多层次的战略意义，也会对公司未来的营收利润实现较好的增长曲线带来有效支撑。
“下游突破+上游布局”，这一套组合拳让TCL在高端显示赛道的竞争力持续加码。而这也从侧面反映出，全球显示行业竞争逻辑的根本转变：已从单一环节的规模竞赛，全面转向全产业链整合的“垂直战争”。
面板巨头集体“向上突围”
当前，全球显示行业正站在技术迭代的关键十字路口。数据显示，2024年LCD面板虽仍占据市场主导地位，中国市场份额超80%、全球份额约65%，但增长动能已明显放缓；OLED凭借差异化优势在中高端市场持续渗透，而MLED技术则成为头部企业争夺的下一代战略高地。
群智咨询预测数据显示，2025年全球Mini LED电视出货规模预计达1320万台，2028年将增至2940万台，年复合增长率超20%；车载领域同样迎来爆发，2026年Mini LED车载面板出货量预计跃升至720万片。
在MLED赛道的竞争中，芯片环节的重要性愈发凸显。迪显咨询分析指出，LED芯片是显示技术的核心基础材料，其性能直接决定终端产品的画质、能效与可靠性，且在成本结构中占比最高——以点间距P0.9mm的产品为例，RGB芯片成本占比接近50%，远超其他部件。若长期依赖外部采购，面板企业不仅要面临供应链价格波动和断供风险，更难以实现芯片设计与面板性能的深度协同优化。
在此背景下，向芯片环节延伸成为面板巨头的共识。记者梳理发现，京东方2023年控股华灿光电（300323）、2024年投建珠海MLED生产线；海信视像（600060）依托乾照光电（300102）技术推出RGB-Mini LED电视；惠科斥资百亿元建设全色系M-LED芯片基地；天马微电子与兆驰半导体达成深度合作。
TCL科技此次收购兆元光电，标志着主流面板厂商已全部完成LED芯片领域的布局，围绕MLED产业链的“垂直整合”竞赛全面铺开。
王立慧认为，苹果、三星等巨头已积极布局MLED，TCL科技此次收购有助于缩短与国际龙头的技术差距，在高端市场形成差异化竞争能力。
4.9亿抄底兆元光电
为何选择兆元光电？TCL公告信息显示，该标的公司主营LED外延片和芯片，拥有完整生产线与规模产能，业务覆盖背光、Mini LED直显、车载照明等高价值领域，技术基础获得行业认可。作为福建省重点布局的LED芯片龙头，兆元光电2025年技术突破显著，不仅搭建起Mini直显工艺平台，产品亮度等核心指标达行业领先水平，还开发全新电极结构保障高端产品稳定运行，实现国际发明专利“零突破”，车载产品性能已对标行业标杆。
从财务数据来看，兆元光电当前处于亏损状态：2024年营收8.8亿元、净亏损3.89亿元；2025年1-10月营收7.1亿元、净亏损2.99亿元，公告指出产品结构不合理导致毛利偏低是亏损主因。但这也为TCL科技提供了低成本收购的机遇。
TCL科技以4.9亿元对价拿下80%股权及相应债权，不仅低于债权面值，更能在行业复苏前完成关键卡位。
对于TCL华星而言，此次收购意义重大。此前，TCL华星虽与三安光电（600703）合资设立芯颖公司、建设Micro LED中试线，但缺乏成熟的规模化生产芯片平台。公告明确，交易完成后，TCL华星将以兆元光电为基础，加速搭建LED垂直产业链体系，推动MLED技术在高端电视、商用大屏、车载显示等场景的产业化应用。另据洛图科技数据，2025年Mini LED电视出货量预计同比大增57.8%，成为高端市场增长引擎，TCL华星的上游延伸，将为终端兄弟公司TCL电子提供技术后盾与供应链保障，助力其在高端电视市场灵活定义产品、稳定供应关键元件。
“TCL科技的核心子公司TCL华星此前主要聚焦于面板制造，而LED芯片是Mini/Micro LED（MLED）技术的核心组件。收购兆元光电后，TCL华星将直接掌握LED芯片产能和技术，形成‘芯片-封装-模组-面板’的全产业链布局。”王立慧说。
TCL光伏业务仍承压
上游布局的同时，TCL科技核心的半导体显示业务正迎来强势复苏。2025年前三季度数据显示，TCL华星累计实现营业收入780.1亿元，同比增长17.5%；净利润61亿元，同比增长53.5%；归属TCL科技股东净利润39亿元，同比增长41.9%。该业务占TCL科技总营收（1359亿元）的比重超57%，成为稳定集团业绩的“压舱石”。
技术与市场端的突破同样亮眼。目前TCL华星已构建LCD、OLED、MLED全技术矩阵，市场端成功切入三星、小米等高端供应链。
但相较于显示业务的强劲表现，TCL科技的光伏业务仍处周期底部。2025年前三季度，光伏业务收入160.1亿元，三季度营收环比改善22%，但仍未盈利，主因是行业产能过剩、产品价格低迷及库存减值压力。不过行业普遍认为，光伏行业产能出清加速，2026年有望迎来复苏拐点，TCL光伏业务通过优化产品结构、开拓海外高毛利市场、协同降本增效，有望延续环比改善趋势。
Omdia显示研究资深首席分析师李亚琴指出，面板厂布局LED芯片业务，既能借助Mini LED+LCD出货增长提升规模，又能提升设计、研发、制造一体化效能，稳固技术与客户合作优势。“未来的竞争，不再是单一面板厂之间的产能或价格比拼，而是以面板厂为核心的、覆盖上下游的产业生态体系之间的综合较量。”多位业内人士分析，TCL科技此次收购兆元光电，是依托证监会“并购六条”政策风口做出的一次精准的战略延伸，它是兼顾技术卡位、成本控制与产业协同的战略布局。
（大众新闻·风口财经记者 王贝贝）
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