A股冲上4000点，遍地是黄金？ 你可能不敢相信，能满足市盈率低于20倍、市净率低于1倍、股息率高于5%这三项“硬指标”的公司，如今全市场合计只剩15家。 这其中包括上海银行、华夏银行、北京银行等多家银行，以及浙能电力、雅戈尔、安徽建工等非金融企业。
在利率持续下行的环境下，银行一年期定存利率已普遍低于2%，而这15家公司的平均股息率却高达6.24%。 以上海银行为例，其股息率达到8%，市盈率仅5.9倍，意味着按照当前盈利水平，不到6年就能赚回一个公司的市值。
银行股在这份名单中占据主导地位。
除上海银行外，华夏银行、北京银行、成都银行、平安银行、浙商银行、兴业银行均位列其中。
目前银行板块整体市盈率中位数约为4.2倍，市净率中位数仅为0.58倍。
银行业估值偏低与市场对资产质量的担忧有关。 兴业银行2025年前三季度净利润微增0.12%，但净息差收窄和房地产等领域风险导致其资产质量承压。
展开剩余75%非银企业同样呈现估值低迷特征。
浙能电力市净率0.95倍，接近净资产交易，股息率6.38%。
雅戈尔市净率0.82倍，折价近两成，股息率6.31%。
这些低估值高股息股票的集中出现，与市场资金偏好密切相关。
2025年A股市场呈现“一九行情”，少数科技成长股受到资金追捧，而传统行业则被冷落。
高股息策略在2025年的有效性建立在三大支柱上：政策驱动、利率环境和市场心态转变。
政策方面，2024年4月印发的新“国九条”明确要求强化上市公司现金分红监管。
2024年11月，证监会发布《上市公司监管指引第10号--市值管理》，鼓励董事会制定并披露中长期分红规划。
利率环境下，当前10年期国债收益率在2.8%左右徘徊，而这15只股票的股息率均超过5%，优势明显。 市场心态方面，2025年风险偏好降低，资金向高股息、低估值板块聚集。
数据显示，截至2025年8月，万得全A指数近12个月最新股息率为1.96%，处于近5年中等分位。 上证50指数近12个月股息率达3.41%，而这15只股票的股息率远超市场平均水平。
在A股成交额连续40个交易日达到2万亿元以上的背景下，这些低估值高股息股票却表现平平。
2025年10月数据显示，A股共有破净股287只，占A股总数的比例为5.28%。
高股息资产的表现出现分化。 银行板块2025年以来累计上涨14.08%，而煤炭板块同期下跌6.92%。 这一现象反映市场对高股息资产的要求已从防御属性升级为盈利支撑背后的分红可持续性。
部分高股息公司面临业绩压力。 雅戈尔2025年前三季度收入下滑19%至68亿元，净利润下滑6.5%至23亿元。 其业绩下滑核心原因是地产业务收缩无新推项目，以及服装行业需求不足、竞争激烈。
投资者需关注分红可持续性。
企业的内生现金流创造能力是高分红可持续性的基础。
辨别关键点在于分红来源是否为主营业务创造的持续和稳定现金流，并严格评估其盈利模式可持续性及财务健康度。
机构资金正在布局高股息资产。 2025年以来，险资密集举牌高股息股票，中国人寿、平安人寿、泰康人寿等十余家机构举牌了农业银行、中国神华等标的。 这一行为的核心逻辑在于匹配其负债端成本压力与资产端收益需求。
在国资委要求央企分红比例不低于50%的政策推动下，央企高股息品种具有特殊配置价值。 有分析认为，政策推进将为高股息资产提供基本面支撑。
对于普通投资者，可考虑采取分批建仓策略，优先配置防御型板块。 同时需要设置退出机制，当单一个股涨幅较大或股息率下降至不合理水平时考虑减仓。
黄金税改新政解读
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